多乐游戏：武汉央国企高端新能源第一股来了！开盘即破发盘中一度跌超14%！去年盈利10亿仅4个月即完成上市审批

　　股价一路下行，盘中最低价跌至6.4港元/股，跌幅超14%，随后拉升，截至收盘，跌13.2%，总市值为240亿港元。

　　根据此前公告，岚图介绍上市的交易采用岚图汽车“股权+现金对价”支付，总体收购价格为10.85港元/股，其中现金对价6.68港元/股。

　　作为东风集团股份有限公司 （简称东风集团股份 ）旗下高端品牌， 岚图汽车此次上市备受市场关注，其也是东风系新能源板块独立资本化的重要一步。招股书显示， 东风集团股份是岚图汽车的第一大股东，持有其79.67%股份，上市后，东风系合计持股约69.47%，依然是绝对控股方。

　　从交易结构看，此次运作采取“股权分派+吸收合并”的组合模式，即先由东风集团股份将其持有的岚图汽车股权按持股票比例向全体股东分派，再由东风汽车境内子公司作为吸并主体，收购东风集团股份的全部H股流通股。

　　据悉， 岚图汽车此次采用介绍上市方式登陆港股，不发行新股 、不进行即时募资，核心目的是依托港股国际化平台拓宽融资渠道、提升品牌国际影响力，为后续研发技术和全球布局奠定基础。

　　2025年8月，东风集团股份发布了重要的公告宣布，子公司岚图汽车将以介绍上市的方式登陆港股，东风集团股份将同步完成私有化退市。9月15日，岚图汽车科技有限公司发生工商变更，企业名变更为岚图汽车科技股份有限公司，企业类型由“其他有限责任公司”变更为“其他股份有限公司（非上市）”，同时注册资本增加至36.8亿元。10月2日，岚图汽车正式向香港联交所递交上市申请，拟以介绍上市方式登陆香港长期资金市场，中金公司为其独家保荐人。2026年1月29日，顺利通过香港联交所聆讯；3月9日，股东大会高票通过上市相关议案；3月19日，正式挂牌上市。

　　4个月完成审批，7个月顺利上市，岚图汽车一举创下央国企新能源品牌赴港上市的最快纪录。

　　岚图汽车成立于2021年，是东风旗下高端智能新能源品牌，主攻20万至50万元的高端新能源市场，产品覆盖SUV、MPV、轿车三大品类，拥有FREE、梦想家、追光、知音四大系列。 灼识咨询多个方面数据显示，岚图梦想家在2024年实现销量4.7万辆，居中国高端新能源MPV市场销量第二名（第一名是腾势 D9）。

　　招股书显示，2022年至2024年， 岚图汽车的销量从1.94万辆快速提升至8.01万辆，复合增长率达103.2%，为国内增速第三快的高端新能源品牌。2025年， 岚图汽车销量突破15万辆，但与同期理想汽车（40.63万辆）、蔚来（32.6万辆）、 零跑 （近60万辆）等品牌相比，规模效应尚未形成。

　　财务表现上，2023年至2024年， 岚图汽车营收从127.49亿元增长至193.6亿元，同期净亏损从14.96亿元收窄至0.91亿元。2025年公司实现盈利收入348.65亿元，并首次实现年度盈利，净利润达10.17亿元。

　　对比来看，早在2023年便已实现全年盈利并保持稳定；零跑汽车也在2025年首次实现全年盈利（ 净利润 5.4亿元）。而则在同年第四季度才首次实现单季度盈利（ 净利润 2.83亿元），全年仍处亏损。

　　不过，需要我们来关注的是， 岚图汽车毛利率由2022年的8.3%大幅度的提高至2024年的21%。根据灼识咨询数据，这一毛利率水平在2024年新能源汽车行业中位列第二，显示出一定的成本控制与定价能力。

　　岚图汽车也在冲击海外市场，2023年、2024年、2025年，岚图汽车向海外市场销售的汽车分别为5647辆、8419辆、18333辆，海外市场的乘用车出售的收益分别为16.37亿元、18.46亿元、36.25亿元，占同年销售收入占比分别是13.4%、10.0%、11.1%。

　　研发投入方面，招股书显示，2023年、2024年、2025年，岚图汽车研发开支分别为6.72亿元、8.15亿元、13.6亿元。截至2025年底，岚图账上的现金及现金等价物有79.72亿，即使此次上市未进行融资，但尚能覆盖基本研发投入。

　　行业层面，中国新能源汽车市场已从快速地增长转向存量竞争，2024年行业渗透率达44.4%，价格战与同质化竞争加剧。岚图身处20万至50万元高端赛道，直面多家头部新势力与传统车企新能源品牌挤压，产品智能化、用户生态等核心竞争力不突出，市场占有率提升受限。此外，公司收入严重依赖国内市场，海外收入占比仅10%左右，全球化布局尚未形成规模支撑。

　　作为东风集团向新能源转型的核心载体， 岚图汽车承载着集团高端化、电动化的战略期待。然而，长期资金市场首日的冷淡反应表明，仅凭集团资源背书不足以支撑其估值。销量规模、盈利稳定性、技术差异化以及全球化能力，仍是岚图汽车必须突破的核心瓶颈。

　　坐落于中国腹地中心，武汉素有“九省通衢”之称，不仅是全国重要的交通枢纽，更在近代发展中积累了深厚的工业制造基础。早在2003年，随着东风汽车公司总部迁至武汉，武汉汽车工业开始真正兴起。

　　这些年，当发展新能源汽车成为共识，武汉也在传统汽车产业基础上，打造智能网联和电动汽车优势。尤其是被誉为“中国车谷”的武汉经开区，慢慢的变成了全球汽车产业最密集的区域之一。

　　2025年我汽车年产量突破1600万辆，在这当中武汉贡献了超过3%的份额——去年新能源汽车产量达到52.4万辆，同比增长56.7%，占整车产量55%。

　　时至今日，武汉聚集了11家整车企业、15座整车工厂、1000余家汽车零部件企业，形成央企、合资、自主品牌、新势力多元并存的格局。

　　其中，吉利也与武汉渊源颇深。2017年，吉利控股收购了全球著名的超豪华跑车品牌——路特斯。后于2020年12月成立路特斯科技，并将全球总部落户在武汉，2024年2月正式登陆纳斯达克。

　　不止于此，还有亿咖通、芯擎科技、黑芝麻智能、能源等一众明星企业坐落于此，从动力电池、电驱电控到智能网联、车身轻量化，几乎贯通新能源汽车产业链全部细分领域。

　　同时，武汉将零部件置于与整车同等重要的战略位置，实施“零部件转变发展方式与经济转型三年行动”，推动汽车零整比优化至1.1∶1，零部件企业年产值预计突破1300亿元。